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巨亏股里有危也有机

©原创 2023-02-01 09:52  阅读:2979 

董亮

2022年业绩预告收官,438家公司预计2022年亏损过亿元,80家预计超过10亿元,虽然多数都把原因归咎于疫情,但这些巨亏股票的投资价值并不能一概而论,其中有借疫情财务大洗澡的垃圾股,也有确因疫情导致业绩短期波动的错杀股,前者有风险,后者则可能存在一定的投资机会。

丑媳妇总要见公婆。在业绩预告的最后一天,各种预亏股密集晒单,亏亿元并不罕见,亏10亿元以上才有资格比惨。至于原因,也都大同小异,看似五花八门,实则或多或少都推给了疫情,这样的理由似乎全A股通用,投资者倒也无话可说,毕竟各行各业确实受到了疫情不同程度的影响。

但仔细想想,同样是亏损,有些个股似乎亏得并不厚道。

以收到深交所关注函的三丰智能为例,2022年业绩预告显示,预计亏损37500万-50300万元,主要原因为预计对收购上海鑫燕隆汽车装备制造有限公司(以下简称“鑫燕隆”)形成的商誉计提减值准备40000万-52000万元。值得注意的是,三丰智能2022年前三季度盈利3208万元,未计提商誉减值准备。

受疫情影响,对鑫燕隆商誉计提减值准备看似在情理之中,但其中还有一些疑问。诸如,出现减值迹象的具体时点到底是何时?为何前三季度在业绩中丝毫没有体现?还有,三丰智能于2017年收购鑫燕隆,形成商誉206844万元,此前在2020年度已经计提商誉减值准备133324.47万元。时隔一年,又要计提商誉减值准备,那么前期对鑫燕隆的计提又是否充分呢?有没有一种可能,上市公司只是在等一个合适的时机,把该计提未计提或者提前计提商誉减值呢?而疫情的来临,则让这些上市公司合情合理地找到了理由。

凡是巨亏的上市公司,多数与商誉减值、存货计提等有关,而这其中恰恰是最可能产生利润调节情形的。该不该当期计提,计提多少,这些都存在较大的主观性。如果是借着疫情财务大洗澡,那么后期一旦被监管查实,将面临严重处罚。即便能够侥幸蒙混过关,这类上市公司也很难大有作为,毕竟靠着财技过活的上市公司,爆雷是大概率事件,因此,这类巨亏股多数存在风险。

不过,也有一些个股确实是因为疫情的影响,短期让公司业绩骤降,这种意外的业绩波动,反倒给投资者提供了难得的布局机会,俗称“黄金坑”。

比如,消费类、影视文化、旅游、航空等行业,日常业绩相对稳定,但受到疫情的影响却出现了大幅亏损,投资者可以预期的是,随着经济的稳步回升与增长,这些上市公司的业绩也会逐步回升至疫情前水平,甚至要高于曾经的业绩水平,对于这些个股而言,目前可能就是低位布局的机会。当然,机会虽然有,但并不是闭着眼就可以买,毕竟每个板块里的个股盈利能力参差不齐,如果买对了板块但选到了垃圾股,依然是白忙活一场。


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